回顾：江南化工拟13亿元易主特能集团“下台”兵器工业拥有13家
盾安控股集团决定转让控制权以缓解流动性压力。
近日，江南化工（002226.SZ）公告称，盾安控股集团拟通过转让部分股权及委托剩余股份投票权的方式，转让对江南化工的控制权。 在本次交易中，盾安控股集团可收回约13亿元人民币。
盾安控股集团成立于1987年，至今已有33年历史。 但该公司的发展速度太快，涉及的产业领域太多。 在去杠杆的背景下，公司流动性相对紧张。 此次控股权转让及收回13亿元现金可在一定程度上缓解公司财务压力。
事实上，江南化工自身经营比较稳定，自2008年上市以来从未出现过亏损。2016年至2019年，公司归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）快速增长。
二级市场上，今年二季度以来江南化工股价持续上涨。 计划停牌前的交易日，股价最高达到7.58元/股，二季度累计涨幅近一倍。
此次订单的接收方来头不小，是特能北方特种能源集团有限公司（简称特能集团），而特能集团是中国兵器工业集团（简称兵工集团）的全资子公司。 ）。 目前，江南化工仍在推进对特能集团资产的收购。
值得一提的是，兵器工业集团拥有大量资产。 如果江南化工此次顺利易手，兵工集团将控股13家上市公司。
资产收购与业主变更同步推进
江南化工的股权变更有些出人意料。 因为公司正处于收购资产的关键时期。
今年7月27日，江南化工因拟发行股票购买资产而宣布停牌。 本次交易对方为特能集团，标的资产为特能集团持有北方爆破技术公司等从事民用爆破业务的子公司股权，预计构成重大资产重组。 双方于今年7月24日签署了框架协议。
公告一出，市场密切关注，因为北方爆破科技股份有限公司是国内唯一一家能够为大型矿山提供全套爆破、全功能服务的集团公司。
就在市场期待的时候，趋势发生了变化。 不再是盾安控股集团推动江南化工收购特能集团资产，而是特能集团反过来收购江南化工股权并取得控制权。
公告显示，7月31日，盾安控股集团、浙商银行杭州分行、特能集团共同签署了《股权转让协议》和《投票权委托协议》。 盾安控股集团拟将其股权转让给特能集团。 江南化工持有1.87亿股，占公司总股本的15%。 股权转让价格为每股7元，转让总价为13.11亿元。 同时，盾安控股集团将江南化工持有的1.87亿股（约占总股本的14.99%）对应的全部投票权委托给特能集团行使。
浙商银行杭州分行作为盾安控股债务银团代理银行，负责解除标的股权质押，并保证特能集团自交易协议签署之日起成为江南第一大股东化工、并以自有股份在仍能维持对江南化工实际控制权之日，不会主动就标的股份或授权股份向盾安控股提起诉讼或申请强制措施。
本次股权转让及投票权委托实施后，江南化工控股股东将由盾安控股变更为特能集团，实际控制人由姚新义变更为兵工集团。
意外的重组和控制权转移引发了监管担忧。 8月3日，深交所迅速发出“关注函”，要求江南化工说明发行股份购买资产与控制权变更是否互为前提条件，是否构成一揽子交易。
江南化工已变更所有权。 从目前披露的信息来看，双方尚未对此前的重组做出安排。 此外，与江南化工的情况类似，公司的股权变更将对重组产生重大影响。 该公司尚未透露。
不过，长江商报记者发现，特能集团发布的详细股权变动报告中提到，本次股权变动的目的是为了获得江南化工的控制权，并促进其与资本市场的对接。 依托江南化工上市平台，特能集团将充分发挥自身资源和规模优势，推动上市公司业务发展，提高上市公司持续盈利能力和经营能力。 特能集团承诺，本次股权变更完成后12个月内，除内能集团向江南化工注入具有业务协作或战略协同效应的业务或资产，导致特能集团获得上市公司发行的股份外，特能集团没有计划继续增持江南化工股份。
从特能集团的承诺来看，控制江南化工将增强其持续经营能力和盈利能力，并可能注入与其有业务合作或战略协同的业务或资产。 这似乎意味着，如果本次重组受到限制，特能集团可能会通过资产注入的方式，变相完成本次重组。
特能集团或寻求整体上市
特能集团收购江南化工或将带来推动整体上市的可能性。
江南化工是一家以民爆业务和新能源业务“双核驱动”的多元化上市公司。 在民用炸药业务领域，主要从事工业炸药、工业雷管、工业绳索等民用炸药的研发、生产和销售。 形成了涵盖民爆产品和服务的民爆产品研究、生产和工程建设服务一体化产业链。 安徽、新疆、四川、河南等十多个省市自治区。 公司表示，民爆产品结构完整，生产能力、规模和技术实力均处于行业前列。
2019年，民爆业务贡献了江南化工营业收入的近80%，风电等新能源业务贡献了20%左右。
特能集团是兵器工业集团按照“专业化、产学研一体化”的原则组建的以烟火、民用炸药为主要特色的科技型工业集团。 是兵器工业集团民爆产业的经营实体和发展平台。 特能集团主要从事烟火及民用爆炸物品的生产、销售及综合服务。 民爆产业涵盖工业炸药、工业雷管、现场混爆车及配套设施的研发、生产、工程爆破服务全产业。 该链条具备为大型爆破工程提供爆破设备、装料、设计施工、配送一体化服务的能力，以及为油气井开采提供一体化服务的能力。
截至目前，特能集团控股一、二级核心企业25家，其中大部分主营爆破、爆破产品及服务。
从上述介绍来看，特能集团是一家实力非凡的专业民爆产业集团。
如果特能集团收购江南化工顺利的话，特能集团与江南化工在民爆业务领域将存在同业竞争问题。 为了解决这个问题，要么江南化工出售民爆业务，专注于风电等新能源业务，要么特能集团整体上市。
8月5日上午，一位投行人士告诉长江商报记者，从江南化工收购特能集团资产到反向收购特能集团，特能集团和江南化工的资产都不小。 。 未来，天能集团能源集团更有可能谋求整体上市。
截至2019年底，特能集团总资产81.94亿元，净资产40.32亿元，资产负债率为50.79%。 近三年，特能集团分别实现营业收入60.29亿元、68.65亿元、66.64亿元，对应净利润3.1亿元、3.67亿元、3.47亿元。 经营业绩总体稳定。
近年来，江南化工经营业绩快速增长。 2016年至2019年，公司营业收入从13.52亿元增长至36.33亿元，归属于上市公司股东的净利润从6100万元增长至4.05亿元。 两者分别增长168.71%和563.93%。
可见，如果特能集团的全部资产注入江南化工实现整体上市，江南化工的盈利能力将得到大幅提升。
值得一提的是，截至目前，兵器工业集团实际控制北方光电、华晶等12家上市公司。 如果特能集团此次成功接手，其实际控制的上市公司数量将增至13家。
